全球央行为何狂买黄金 背后的真相让人始料未及

南华期货研究院大宗商品研究中心有色研究总监夏莹莹表示，各国央行普遍选择增持黄金主要有三方面原因：一是全球地缘政治风险加剧，黄金作为传统避险资产，受到各国央行买需支持;二是今年以来，随着美联储货币政策紧缩，长短端美债收益率皆上涨，美债价格则大幅回落，各国央行持有的美债资产大幅缩水，刺激了其增持黄金的意愿;三是美联储货币紧缩助涨美指，加剧了外围国家本币贬值、通胀飙升以及资金外流压力，为了稳定本国汇率、抑制输入性通胀，并维护国内金融市场稳定，许多国家进一步增持黄金储备。

央行的增持也提振了全球黄金总需求。报告显示，2022年第三季度全球黄金需求达到1181吨，同比增长28%。今年截至9月份，全球黄金需求已经恢复到疫情前的水平。“尽管投资需求明显收缩，消费需求和央行购金还是有力地提升了黄金的表现。”世界黄金协会中国区CEO王立新指出。

值得关注的是，相较于黄金实物需求，三季度全球黄金投资需求则有明显下降。报告显示，三季度黄金投资规模同比减少47%，主要源于ETF投资者为应对激进加息和美元走强的双重挑战，减少了投资规模，致使本季度黄金ETF大幅流出227吨。

如何看待黄金实物需求和投资需求出现的背离?中信建投期货贵金属分析师王彦青表示，在美联储加息、地缘冲突加剧的大背景下，全球多数经济体为了保证央行稳定金融信用的基础，增加了央行对于储备金的需求，而黄金一定程度上替代美债成为央行的外汇储备资产。同时，由于全球经济面临下行压力，也增加了民间资金对于黄金的配置，以对冲通胀或经济衰退风险。“在投资端，由于今年美联储快速的加息节奏，使得美债利率以及美元指数均显著抬升，这在估值上显著抑制了黄金的投机需求，金价呈现下行，导致部分投资资金流出黄金市场。”王彦青说。